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En este artículo veremos qué es la deuda pública, para qué se utiliza, qué tipologías existen y cómo se emite. Además, analizaremos si puede ser una inversión interesante, dependiendo del perfil de cada inversor.

Sigue leyendo para conocer todos los detalles.

¿Qué es la deuda pública? Definición

Podemos definir la deuda pública como la cuantía de dinero que un Estado (u otro ente público) ha pedido prestada para financiarse y que está pendiente de devolución en un momento dado.

Otras denominaciones que suelen utilizarse para hacer referencia a la deuda pública son: deuda soberana o deuda gubernamental.

¿Cómo se mide la deuda pública?

La forma más habitual de medir la deuda pública de un país es expresándola como un porcentaje del Producto Interior Bruto (PIB) de dicho país.

¿Por qué existe la deuda pública?

Como decíamos, la finalidad de la deuda pública es financiar las actividades del Estado u otras entidades públicas. Así, por ejemplo, en España, también las comunidades autónomas pueden emitir deuda pública para financiarse.

Las otras dos grandes opciones que tienen los gobiernos para obtener recursos financieros para sufragar su actividad son las siguientes:

• Los tributos (tasas, impuestos y similares).
• La política monetaria expansiva (emitir o «imprimir» dinero).

Sin embargo, la emisión de deuda tiene la ventaja de que, para el gran público, también puede funcionar como inversión. Así, invertir en Bonos del Estado, Letras del Tesoro y similares, puede ser muy interesante para personas con aversión al riesgo.

Después analizaremos más en detalle la deuda pública desde la óptica de un inversor privado.

Tipos de deuda pública: clasificación

Las tres clasificaciones más importantes de la deuda pública son las siguientes:

1. Deuda pública interna y externa

La deuda pública interna es aquella que es adquirida por personas y entidades del propio país que la emite.

Por su parte, la deuda pública externa es la que se financia con recursos procedentes de entidades situadas en el extranjero. Por ejemplo, aquí encajaría la financiación proporcionada por instituciones como el Fondo Monetario Internacional (FMI) o el Banco Mundial.

2. Tipos de endeudamiento según el plazo

Esta segunda clasificación es la que se utiliza habitualmente para todo tipo de endeudamiento, no solo en el caso de la deuda pública. Así, tenemos:

• Deuda pública a corto plazo: es aquella que tiene un vencimiento inferior a un año y que, por tanto, se utiliza fundamentalmente para solventar necesidades de tesorería de los Estados. En España, el instrumento típico de deuda pública a corto plazo son las Letras del Tesoro. Más abajo analizamos en detalle este tipo de títulos.
• Deuda pública a medio plazo: es la deuda con vencimiento superior a un año, pero no superior a 5. En nuestro país, encajarían aquí los Bonos del Estado, como luego veremos.
• Deuda pública a largo plazo: se trata de aquel endeudamiento que tiene plazos de vencimiento superiores a los 5 o 10 años. En España, el Estado emite Obligaciones para financiarse a largo plazo.

3. Deuda pública perpetua o amortizable

En la deuda pública amortizable, el Estado le reintegra al inversor el principal de la deuda, al llegar el plazo de vencimiento acordado.

Sin embargo, en la no amortizable, nunca se llega a devolver el principal, sino que el inversor únicamente percibe los intereses de forma periódica e indefinida. No obstante, cuando el Estado quiera cancelarla, puede recomprar los títulos en el mercado en el que coticen.

Instrumentos de deuda pública: ¿cómo se emite deuda en España?

Aunque ya los hemos mencionado, estos son los tres títulos principales que utiliza el Estado español para financiarse:

Letras del Tesoro

Son valores de renta fija a corto plazo representados exclusivamente mediante anotaciones en cuenta.

Se crearon en el año 1987 y, actualmente, están disponibles en 4 vencimientos distintos:

• Letras del Tesoro a 3 meses
• Letras del Tesoro a 6 meses
• Letras del Tesoro a 9 meses
• Letras del Tesoro a 12 meses

Las Letras se emiten «al descuento». Es decir, el inversor compra el título a un precio inferior a su valor nominal. Cuando venza la letra, el Estado le pagará el valor nominal del título (ganando el inversor la diferencia).

Bonos del Estado

A diferencia de las Letras, los Bonos dan derecho al inversor a cobrar los intereses periódicos que se vayan devengando cada año (llamados «cupones»).

Se emiten en múltiplos de 1.000 € y tienen dos posibles vencimientos:

• Bonos a 3 años.
• Bonos a 5 años.

Obligaciones del Estado

Son exactamente iguales que los Bonos, con la única diferencia de que tienen un plazo de vencimiento más largo. Así, a día de hoy, se emiten letras con los siguientes vencimientos:

• Obligaciones a 10 años.
• Obligaciones a 15 años.
• Obligaciones a 30 años.
• Obligaciones a 50 años.

¿Es interesante invertir en deuda pública?

No es fácil dar consejos de inversión generalmente aplicables, ya que cada persona tiene sus propias circunstancias, en cuanto a horizonte temporal, objetivo de rentabilidad y perfil de riesgo.

De todos modos, dependiendo de la rentabilidad de otros tipos de activos en ese momento, y para un perfil conservador, es habitual que los asesores financieros recomienden incorporar algo de renta pública de elevada calidad crediticia.

Por supuesto, en esto también puede influir el momento del ciclo económico en el que nos encontremos en España, y otras circunstancias de los mercados financieros.

En definitiva, la deuda pública es una herramienta de vital importancia para los Estados, que los inversores también pueden aprovechar para rentabilizar sus ahorros sin incurrir en riesgos elevados.

De todos modos, cada persona debe construir su cartera de forma individualizada, adaptándola lo mejor posible a sus circunstancias particulares.

La inversión del sujeto pasivo en construcción es un mecanismo relacionado con el Impuesto sobre el Valor Añadido (IVA) que se escapa de la norma general en esta materia.

Así, se trata de un supuesto que existe en nuestra legislación desde el año 2012 y que tiene implicaciones prácticas que es necesario conocer.

En este artículo veremos todos los detalles.

Concepto de inversión del sujeto pasivo en el IVA: ¿qué es?

Antes de analizar, en concreto, el caso de la inversión del sujeto pasivo en construcción, es necesario aclarar ciertos conceptos generales.

Como ya sabrás, el sujeto pasivo de un impuesto es aquella persona (física o jurídica) sobre la que recae la obligación tributaria de que se trate. Por ejemplo, en el caso del IRPF, el sujeto pasivo es la persona que ha percibido los ingresos en cuestión.

En el caso concreto del IVA, la norma general es que el sujeto pasivo sea el empresario o profesional que vende los bienes o servicios.

Por tanto, si se realiza la inversión del sujeto pasivo, este será el cliente que recibe los bienes o servicios (que también será un empresario).

¿Dónde se regula la inversión sujeto pasivo en construcción?

El supuesto de inversión del sujeto pasivo en construcción viene regulado en España por la Ley 37/1992, de 28 de diciembre, del Impuesto sobre el Valor Añadido (LIVA).

En concreto, es el artículo 84.Uno.2º.f el que se ocupa de esta cuestión.

Es importante mencionar que este supuesto no existía en la redacción original de la ley, sino que fue incorporado a través de una modificación de la norma en el año 2012, empezándose a aplicar a partir del 31 de octubre de ese mismo año.

Veamos en qué consiste este caso tan particular.

¿Cuándo se aplica la inversión del sujeto pasivo en construcción?

La Ley del IVA nos dice que se producirá la inversión del sujeto pasivo en los siguientes casos relacionados con la construcción:

«Cuando se trate de ejecuciones de obra, con o sin aportación de materiales, así como las cesiones de personal para su realización, consecuencia de contratos directamente formalizados entre el promotor y el contratista que tengan por objeto la urbanización de terrenos o la construcción o rehabilitación de edificaciones.

Lo establecido en el párrafo anterior será también de aplicación cuando los destinatarios de las operaciones sean a su vez el contratista principal u otros subcontratistas en las condiciones señaladas».

Por tanto, solo se produce esta inversión en dos casos muy concretos:

• Urbanización de terrenos.
• Construcción o rehabilitación de edificaciones.

Veamos a qué se refiere concretamente la ley en cada uno de esos supuestos:

¿Qué se considera urbanización de terrenos a estos efectos?

De acuerdo con diversas consultas resueltas por la Dirección General de Tributos, se consideran como urbanización todas las actuaciones que se realizan para dotar a un terreno de los elementos previstos por la legislación urbanística para servir a la edificación que sobre ellos exista o vaya a existir, ya sea para viviendas, otros locales o edificaciones de carácter industrial.

Así, entre otras cuestiones, se incluyen aquí las siguientes:

• Acceso rodado.
• Abastecimiento y evacuación de agua.
• Suministro de energía eléctrica.
• Etc.

En todos estos casos, por tanto, el sujeto pasivo del IVA no será quien realice las obras, sino el empresario que las haya contratado.

¿Qué son «edificaciones» según la Ley de IVA?

En cuanto al segundo caso de inversión del sujeto pasivo en construcción, es importante saber qué se consideran «edificaciones» a efectos legales.

Pues bien, la Ley del IVA nos lo aclara en su artículo 6.

Así, indica que «tendrán la consideración de edificaciones las construcciones que a continuación se relacionan, siempre que estén unidas a un inmueble de una manera fija, de suerte que no puedan separarse de él sin quebranto de la materia ni deterioro del objeto:

1. Los edificios, considerándose como tales toda construcción permanente, separada e independiente, concebida para ser utilizada como vivienda o para servir al desarrollo de una actividad económica.
2. Las instalaciones industriales no habitables, tales como diques, tanques o cargaderos.
3. Las plataformas para exploración y explotación de hidrocarburos.
4. Los puertos, aeropuertos y mercados.
5. Las instalaciones de recreo y deportivas que no sean accesorias de otras edificaciones.
6. Los caminos, canales de navegación, líneas de ferrocarril, carreteras, autopistas y demás vías de comunicación terrestres o fluviales, así como los puentes o viaductos y túneles relativos a las mismas.
7. Las instalaciones fijas de transporte por cable».

Por otra parte, el mismo artículo nos aclara que «no tendrán la consideración de edificaciones:

1. Las obras de urbanización de terrenos y en particular las de abastecimiento y evacuación de aguas, suministro de energía eléctrica, redes de distribución de gas, instalaciones telefónicas, accesos, calles y aceras.
2. Las construcciones accesorias de explotaciones agrícolas que guarden relación con la naturaleza y destino de la finca aunque el titular de la explotación, sus familiares o las personas que con él trabajen tengan en ellas su vivienda.
3. Los objetos de uso y ornamentación, tales como máquinas, instrumentos y utensilios y demás inmuebles por destino a que se refiere el artículo 334, números 4 y 5 del Código Civil.
4. Las minas, canteras o escoriales, pozos de petróleo o de gas u otros lugares de extracción de productos naturales».

Cómo se realiza la inversión del sujeto pasivo en construcción: factura y modelos

Por tanto, el empresario que realice la obra de que se trate, tendrá que emitir una factura sin IVA al empresario que lo haya contratado.

Además, es necesario que esta inversión del sujeto pasivo se indique expresamente en la propia factura, remitiéndose al precepto legal que lo regula (el citado artículo 84.Uno.2º.f de la Ley del IVA).

Pensemos, por ejemplo, en el caso de un constructor que subcontrata a una empresa de fontanería para realizar dicha instalación en el edificio que está construyendo.

La factura que emita la empresa de fontanería no llevará IVA, teniendo que autorrepercutírselo el constructor. Este mecanismo se repetiría en el caso de que el constructor haya sido contratado por un promotor (teniendo este último, a su vez, que autorrepercutírselo).

Todo esto quedará reflejado en los modelos que deben presentarse periódicamente ante Hacienda. En concreto, se trata de los dos siguientes:

• Modelo 303, de autoliquidación del IVA, con carácter trimestral.
• Modelo 390, que es la declaración de resumen anual del Impuesto sobre el Valor Añadido.

En definitiva, la inversión del sujeto pasivo en construcción es un caso muy específico en el que el mecanismo del IVA funciona de forma opuesta a la habitual.

Sin embargo, no es el único, ya que esto mismo se da en algunos otros supuestos (venta de oro sin elaborar, venta de materiales de recuperación, etc.), aunque siguen siendo excepciones a la norma general.

Sin duda, saber cómo elaborar presupuestos es una habilidad de vital importancia, ya sea en el entorno empresarial, en el sector público o desde el punto de vista individual o familiar.

Y es que, sin un plan financiero sólido, aumenta el riesgo de incurrir en gastos innecesarios y descontrolados.

Por ello, en este artículo, veremos cómo diseñar un presupuesto efectivo de forma sencilla.

¿Qué es un presupuesto y por qué es tan importante?

Antes de entrar en la cuestión de cómo elaborar presupuestos, debemos partir de una definición básica de «presupuesto».

Básicamente, se trata de una herramienta financiera que proyecta ingresos y gastos durante un periodo determinado, generalmente un año.

Es decir, es una previsión de ingresos y gastos, ya sea de un individuo, un emprendedor, una empresa u otro tipo de organización, pública o privada.

El objetivo es permitir una gestión más eficiente de los recursos disponibles, controlar gastos, identificar desajustes, planificar inversiones y optimizar la asignación de capital.

Al final, el presupuesto nos ofrece una guía clara y estructurada de cómo gestionar los recursos, permitiendo una mejor toma de decisiones estratégicas.

Tipos de presupuestos

Aunque el concepto básico sea siempre el mismo, existen distintas tipologías de presupuestos que se pueden elaborar según los casos.

Así, entre otros, podemos mencionar los siguientes:

• Presupuesto operativo: se refiere a la previsión de ingresos y gastos asociados con las operaciones diarias de una empresa, como es el caso de las ventas, producción, sueldos y otros gastos administrativos. Su objetivo es asegurar que la empresa pueda continuar funcionando sin problemas en el día a día.
• Presupuesto de tesorería: se centra en el flujo de caja, es decir, en el dinero que entra y sale de la empresa en un periodo determinado. Es útil para asegurar que siempre haya suficiente liquidez para cubrir los gastos corrientes.
• Presupuesto de capital: a diferencia del anterior, este tipo de presupuesto se utiliza para planificar inversiones en activos fijos, como equipos, maquinaria o inmuebles. Es crucial para proyectos de expansión o renovación de infraestructuras.

Lógicamente, todos estos tipos de presupuestos se pueden englobar en uno de alcance general.

Por otra parte, los presupuestos también se pueden clasificar en función de su marco temporal. Como decíamos, el más habitual es el presupuesto anual, aunque también pueden existir presupuestos trimestrales, mensuales o, incluso, diarios.

Cómo elaborar un presupuesto eficaz, paso a paso

Aunque la cuestión de cómo elaborar presupuestos es difícil de resumir y daría para libros completos, trataremos de mencionar los puntos clave de una forma simplificada:

1. Estudio de antecedentes y definición de objetivos

Para llevar a cabo una buena administración presupuestaria, es imprescindible partir de un buen análisis de datos y realizar una definición de objetivos realista.

Por tanto, se ha de estudiar la ejecución presupuestaria de años anteriores, identificando posibles puntos de fricción, y definir los objetivos que se pretenden alcanzar en el nuevo ejercicio.

Así, por ejemplo, una empresa puede establecer objetivos de crecimiento de ventas o de reducción de costes, dependiendo de diversos factores, como la situación del sector, movimientos de la competencia, indicaciones de los accionistas, fase del ciclo económico, etc.

 Por supuesto, es imprescindible que los objetivos sean realistas y alcanzables, basados en análisis previos y previsiones económicas.

Este proceso es crucial para que luego los recursos se asignen de forma adecuada.

2. Estimación de ingresos

El siguiente paso consiste en proyectar los ingresos que se espera obtener durante el siguiente período presupuestario.

En el ámbito empresarial, esto implica hacer estimaciones de cifras de ventas de productos o servicios.

De nuevo, es imprescindible basarse en datos históricos de ventas, en el análisis de la situación del mercado y la economía en su conjunto, movimientos empresariales en el sector, etc.

Sin duda, es realmente difícil acertar en la estimación de ingresos, por lo que siempre es preferible pecar de prudencia que de exceso de confianza, si no se quiere descuadrar la ejecución presupuestaria durante el ejercicio y, en último término, poner en riesgo la supervivencia de la empresa.

3. Estimación de gastos

A partir de los datos de ejecución presupuestaria del año anterior y de las novedades que se prevean para el próximo ejercicio, se realizará la estimación de gastos.

Por supuesto, aquí se incluyen todos los gastos, ya sean fijos o variables, contemplando también una generosa partida para gastos imprevistos.

Igual que decíamos que se ha de ser prudente con la estimación de ingresos, aquí podríamos decir que se puede ser generoso al contemplar los gastos. El objetivo, como ahora veremos, es disponer de un cierto margen que permita que el presupuesto no «ahogue» la gestión.

4. Establecer un margen de seguridad adecuado al elaborar el presupuesto

Como decíamos, un buen presupuesto debería incluir un cierto margen de seguridad o «colchón financiero», que permita hacer frente a imprevistos sin comprometer la estabilidad financiera de la compañía.

En el ámbito individual o familiar, esto se traduciría en disponer de un fondo de emergencia que nos permita afrontar gastos en caso de perder el empleo, surgirnos una reparación extraordinaria, etc. Esto es recomendable en todos los casos, pero especialmente si pretendes invertir en bolsa.

5. Control y ajuste del presupuesto

El presupuesto no es una herramienta estática, sino que debe revisarse constantemente, haciendo los ajustes que sean necesarios.

Y es que, en la práctica diaria, pueden darse todo tipo de eventualidades, cambiar las prioridades, surgir nuevas oportunidades, etc.

Un caso típico es el de las desviaciones de ingresos o gastos respecto de las previsiones presupuestarias. Si estas desviaciones tienen cierta entidad, será necesario ajustar el presupuesto para mantener el equilibrio sin perjudicar la gestión.

Herramientas para la elaboración de presupuestos

En el ámbito personal o familiar, una simple hoja de Excel puede servirnos perfectamente para elaborar un presupuesto. No obstante, también existen programas o apps específicas, mucho más completas.

En el ámbito empresarial, se suele utilizar algún tipo de software de gestión financiera especializado, que se integra con las demás herramientas informáticas de la compañía.

¿Cuáles son los errores más comunes al elaborar y ejecutar el presupuesto?

Aunque ya hemos apuntado algunas cuestiones, los errores más habituales al elaborar presupuestos son los siguientes:

• Sobreestimar los ingresos: tanto en el sector público como en el privado, es habitual excederse en las previsiones de ingresos.
• Subestimar los gastos: aunque los gastos fijos son fáciles de cuantificar a priori, es más complicado acertar con los variables y, por supuesto, con los imprevistos. Como decíamos, es imprescindible contar con un adecuado margen de seguridad para cubrir este tipo de eventualidades.
• No hacer un seguimiento adecuado: es de vital importancia hacer un seguimiento de la ejecución presupuestaria día a día, con el menor retraso posible. Esto nos permite reaccionar más rápidamente ante cualquier desajuste y atajarlo con mayor eficacia.

En definitiva, saber cómo elaborar presupuestos realistas, alineados con los objetivos de la empresa, es una habilidad fundamental para evitar problemas y alcanzar las metas perseguidas.

En el ámbito personal y familiar, contar con un presupuesto sencillo y un fondo de emergencia adecuado, también puede ayudarnos a lograr nuestros objetivos financieros minimizando el estrés y las preocupaciones.