¿Qué es la política monetaria restrictiva?

Si no tienes claro qué es la política monetaria restrictiva, qué entidades se encargan de decidirla e implementarla o cuáles son sus principales objetivos y herramientas, en este artículo encontrarás respuesta a todas tus dudas.

Sin duda, es un recurso esencial para la buena gestión económica de cualquier país, aunque no esté exenta de ciertas limitaciones o pueda ocasionar consecuencias indeseadas.

Sigue leyendo para conocer todos los detalles.

¿Qué es la política monetaria? Definición

Antes de profundizar en lo que es la política monetaria restrictiva, es importante tener claro el concepto de política monetaria en general.

Así, tal y como nos dice el Banco de España en su página web oficial, podemos definir la política monetaria como aquel «conjunto de decisiones y medidas que toma la autoridad monetaria de un país para influir en el coste y la disponibilidad del dinero en la economía».

Veamos quiénes son los encargados de diseñar e implementar este tipo de políticas.

¿Quién ejecuta la política monetaria restrictiva?

Las entidades que se encargan de diseñar y aplicar las distintas medidas de política monetaria restrictiva son los bancos centrales de cada país (o conjunto de países).

Así, tenemos, por ejemplo:

• La Reserva Federal (Fed), en el caso de los Estados Unidos.

• El Eurosistema, en el caso de la zona euro, dentro de la Unión Europea. Como sabes, el Eurosistema está integrado por el Banco Central Europeo (BCE) y los bancos centrales nacionales de los distintos países miembros.

Pero ¿qué es exactamente la política monetaria restrictiva que pueden aplicar estas entidades?

Política monetaria restrictiva: ¿qué es?

En pocas palabras, la política monetaria restrictiva es un conjunto de medidas que persiguen controlar la inflación y moderar el sobrecalentamiento económico, incidiendo en la reducción de la oferta monetaria y de los tipos de interés.

En última instancia, se trata de asegurar un crecimiento económico saludable y sostenible a medio y largo plazo. 

Por tanto, se trata de medidas opuestas a las de la política económica expansiva, que precisamente persigue estimular la economía mediante la inyección de liquidez y la reducción de tipos de interés.

Veamos, pues, cuáles son los principales objetivos de la política monetaria restrictiva.

Objetivos de la política monetaria restrictiva

En las fases del ciclo económico donde los indicadores económicos están en máximos y existe una sensación de «burbuja», con una elevada inflación, se hace necesario adoptar políticas monetarias restrictivas que tiendan a estabilizar la situación.

En este sentido, los objetivos concretos que se suelen perseguir son los siguientes:

• Controlar la inflación: sin duda, tratar de reducir la inflación es una de las prioridades de las autoridades monetarias en estas etapas del ciclo. Y es que una inflación elevada erosiona gravemente el poder adquisitivo de los consumidores, afecta de forma negativa a los ahorros y puede generar distorsiones en la economía, al crear incertidumbre sobre el valor futuro de los bienes y servicios.
• Fomentar un crecimiento sostenible: si la economía crece demasiado rápido, se corre el riesgo de generar burbujas en sectores clave, como el inmobiliario o el financiero (que es precisamente lo que sucedió en el año 2008). Por tanto, estas situaciones pueden desembocar en crisis profundas cuando dichas burbujas estallan. De ahí que la política restrictiva trate de actuar como un freno que impida que las economías crezcan más allá de sus límites sostenibles.
• Fortalecimiento de la moneda nacional: el incremento de tipos de interés suele atraer inversiones extranjeras, fomentando la demanda de la divisa nacional y haciendo subir su valor frente a otras monedas. Así, pueden abaratarse las importaciones, aunque también es cierto que las exportaciones se volverán menos competitivas.

Para lograr estos y otros objetivos, la política monetaria restrictiva cuenta con distintas herramientas. Veamos cuáles son las más importantes.

Principales herramientas de la política monetaria restrictiva

Las herramientas más relevantes con las que cuentan los bancos centrales para implementar una política monetaria restrictiva son las siguientes:

1. Incremento de los tipos de interés

Sin duda, esta es la herramienta que más habitualmente se utiliza para implementar políticas monetarias restrictivas.

De este modo, cuando se aumentan los tipos, se produce un encarecimiento del coste del crédito. Así, los préstamos para consumo o inversión se vuelven menos atractivos, lo que reduce la demanda en la economía.

Por otra parte, esto también implica que los productos de ahorro tiendan a ser más rentables y atractivos, lo que incentiva a los consumidores a ahorrar más y gastar menos (enfriando así la economía).

2. Reducción de la oferta monetaria

Los bancos centrales pueden acudir a la venta de activos para disminuir la oferta de dinero en circulación, enfriando así la economía.

De este modo, las instituciones financieras comerciales tienen más dificultades para ofrecer préstamos a sus clientes, lo que contribuye a la desaceleración en el sector privado.

3. Aumento de los coeficientes de reservas

Finalmente, es posible que las autoridades monetarias impulsen modificaciones normativas que obliguen a los bancos comerciales a incrementar el porcentaje de dinero que mantienen en reserva.

De nuevo, esto incide en una menor disponibilidad de fondos para ofrecer créditos y, en consecuencia, reduce el dinero en circulación.

Efectos de las políticas monetarias restrictivas en la economía

Aunque ya hemos apuntado algunas cuestiones, la política monetaria restrictiva suele impactar de dos grandes formas en la economía real:

• Efectos sobre el consumo y la inversión: con el incremento de los tipos de interés, es más caro y difícil acceder a créditos al consumo, hipotecas y similares. Por tanto, las familias van a disminuir sus niveles de consumo, destinando más recursos al ahorro (como veremos en el siguiente punto). En el caso de las empresas, el aumento del coste del crédito suele frenar muchas decisiones de inversión, afectando a su capacidad de crecimiento y expansión.
• Efectos de la política monetaria restrictiva en los mercados financieros: como veíamos, las familias pueden posponer decisiones de consumo, priorizando el ahorro. Aquí no solo influye la dificultad de acceso al crédito, sino también el mayor atractivo de los productos de ahorro. Por otra parte, las decisiones de inversión van a pivotar desde los activos más arriesgados (como las acciones) hacia otros de menor riesgo (bonos, letras del Tesoro, obligaciones, etc.), que han visto crecer su atractivo por la subida de tipos.

Por supuesto, como todas las medidas de política económica y monetaria, estas medidas restrictivas también pueden producir consecuencias indeseadas.

Veamos las más importantes.

Potenciales efectos adversos de la política monetaria restrictiva

Algunas de las posibles consecuencias negativas de estas políticas monetarias restrictivas son las siguientes:

• Riesgo de desaceleración económica, ya que el incremento de tipos y la reducción de la oferta monetaria van a contraer la demanda interna (consumo e inversión).
• Aumento del desempleo, debido a que las empresas tienen dificultades de acceso a crédito y no son capaces de afrontar nuevas inversiones en producción o expansión. Por supuesto, esto se ve reforzado por la disminución del consumo por parte de los particulares.
• Volatilidad en los mercados financieros, especialmente en los de renta variable, debido al movimiento de fondos hacia tipos de activos más seguros.
• Impacto en la desigualdad económica, ya que ciertas capas de la sociedad (con menores ingresos), van a verse más perjudicadas por las dificultades de acceso al crédito, ya sea para el consumo o para la vivienda.
• Impacto en la gestión de la deuda pública, ya que se encarece el endeudamiento del sector público, limitando la capacidad de los gobiernos para afrontar otro tipo de políticas públicas y medidas de gasto social.
• Posibles efectos deflacionarios, en aquellos casos en que las políticas restrictivas se apliquen de manera excesiva. En este sentido, una caída generalizada de los precios puede desincentivar el consumo y la inversión, provocando un ciclo negativo de contracción económica, con efectos todavía más desfavorables que los de la inflación.

En definitiva, ahora que ya hemos visto qué es la política monetaria restrictiva, seguro que puedes comprender mejor su importancia en situaciones donde el sobrecalentamiento económico sea insostenible a medio plazo.

Bien aplicada, es una herramienta imprescindible para lograr un adecuado equilibrio entre crecimiento económico, estabilidad de precios y pleno empleo.

De todos modos, el gran desafío de los bancos centrales es aplicar estas políticas con precaución, para evitar los posibles efectos secundarios negativos que hemos mencionado, como la recesión o el desempleo.